Ethena是什么

Ethena是什么?Ethena会是下一个Luna吗?探索Ethena算法稳定币的创新与风险，基于ETH的Delta中性策略提供高收益互联网债券，分析其面临的潜在危机，包括抵押脱钩、资金费率风险等，那么下面小编就为各位小伙伴带来Ethena一览，感兴趣可以关注下。

Ethena一览

Ethena是基于以太坊稳定币 USDe的开发商，其希望提供一种可扩展的加密原生货币形式，以实现真正去中心化的金融系统，同时提供一个全球可访问的以美元计价的储蓄工具 --“互联网债券”

该产品的创意来源于BitMEX创始人Arthur Hayes的一个构想。在2023年3月，Arthur撰写了《Dust on Crust》一文提出了创建一种新型稳定币“中本聪美元”的想法，这种稳定币将由相等数量的BTC现货多头和期货空头支持。EthenaLabs受到了这一构想的启发，不过他们选择的是以ETH而非BTC作为主要的资产标的，即USDe的抵押资产由等量的现货ETH多头和期货ETH空头构成。在Ethena中，主要有三个关键部分，其分别是USDe、sUSDe、互联网债券。

USDe

USDe:是一种以太坊为基础的稳定币，由衍生品提供担保。Ethena 允许用户使用美元、ETH 或流动性质押代币作为抵押品创建 USDe。sUSDe:通过质押 Liauid 质押加密币和资金费率获得的奖励。最初1sUSDe兑换1 USDe，随着时间的推移，1 sUSDe大于 1 USDe互联网债券:建立在USDe的基础上，结合来自以太坊的收益率，以及来自永续掉期和期货市场的资金和标的物价差，创建了第一个链上加密原生“债券”，可以作为允许司法管辖区的用户的美元计价储蓄工具

Ethena惊人质押收益从何而来?

目前sUSDe的年化率高达35.4%，很多人把自己的USDT、USDC等稳定币换成这个平台发行的USDe。那么，这惊人质押收益从何而来?

Ethena同时支持将现货ETH通过 Lido 等流动性质押衍生协议进行质押，从而赚取 3%- 5% 的年化收益，再叠加ETH的空单收益率(资金费率为正的时间通常远大于资金费率为负的时间，这代表着多头将向空头支付手续费)。所以这两项收益率叠加，造就了USDe 可观的高收益率，在这个过程中，Ethena产品的核心机制- Delta中性，具有非常关键的作用。

Delta:在金融学中是一个用以衡量基础资产价格变动对投资组合变化影响幅度的指标，取值范围为-1 到 1。Delta 中性的意思是:如果一个投资组合由相关的金融产品组成，而且其价值不受基础资产小幅价格变动的影响，这样的投资组合即具有Delta 中性的性质。比如:假设ETH的价格是1美金，创建1USDe时会将1ETH作为保证金在衍生品交易中做空1ETH。无论ETH价格是下跌到0.1美金还是上涨到100美金，通过做空合约的套保机制，1ETH在合约中的价值始终能保持为1美金，从而实现资金的平衡。这样创建出了原生去中心化且等额抵押的合成美元，确保了1USDe始终等值于1美金体现了稳定币的核心价值。